（原标题：年度清点丨2025年中国创投：重拾进取动能，奔赴投资新程）

2025年，中国创投业走出了接续两年的低谷，以“募投管退”全链条回暖的态势重拾进取动能。

这一年，资金端与技俩端亮点频出，市集暖意渐油腻迭政策精确发力，退出端的向好预期接续升温，投资东说念主的体感愈发向好、信心稳步提振、布局节律也昭彰加速。年终岁末，创投东说念主依旧神不附体的身影，预示着新一年行业的满血追念，在新一轮技巧变革的波浪与政策红利的接续开释下，中国创投业这一驱动创新的弥远齿轮，正再度加速动弹，奔赴新程。2026年行将莅临之际，本报联袂证券时报·寰宇创投协会定约各成员单元，共同评比出创投行业十大新闻，以飨读者。

国办一号文重磅发布，配套笃定落地护航

1月7日，国务院办公厅印发《对于促进政府投资基金高质料发展的辅导想法》，明确从严控新设基金、优化出资比例及返投政策等要害标的，推动政府投资基金达成从限制推广向质料提高的政策转型。为切实落实该文献精神，本年7月，国度发改委面向社会公开征求《政府投资基金布局筹划和投向责任指引》与《加强政府投资基金投向辅导评价束缚办法》想法：前者聚焦基金投资标的与中枢方针，作出系统性法度与指点；后者构建科学全面的评价方针体系，并明确评价落幕诈欺旅途，为寰宇政府投资基金变成布局合理、提质增效的发展阵势筑牢轨制基础。自国办一号文出台以来，各地积极反映政策敕令，广东、上海、成都、山西等多地密集跟相差台配套政策文献，从地点层面进一步法度政府投资基金运作，协力推动行业高质料发展。

银行AIC加速入局一级市集

自2024年9月《国度金融监督束缚总局办公厅对于扩大金融财富投资公司股权投资试点范围的示知》发布，银行系金融财富投资公司（AIC）布局一级市集的纪律权贵提速。本年3月，监管层再度发文加码维持——明确相宜条目的银行可缔造AIC，并进一步扩大股权投资试点范围。短短数月落地收效权贵：邮储银行及兴业银行、中信银行、招商银行三家寰宇性股份制银行已先后获批筹建AIC并已一皆开业。为止当今，6家国有大行AIC已一皆配皆，3家寰宇性股份制银行AIC也得胜落地，秀气着银行AIC已从大行试点阶段认真迈入扩围试点的新阶段。执中数据高傲，自上述政策发布以来，银行AIC累计出资达452.72亿元，同比增长约37.7%。

地点政府刊行专项债投向政府指点基金

本年以来，多地财政加大维持力度，冲突专项债不可投向股权投资的常规，将部分资金注入政府指点基金。据中国债券信息网流露，北京、江苏、广州、浙江、宁波等9个省市本年已推断打算刊行520亿元专项债券，定向投向当地政府指点基金，进一步充实了创投行业的资金池。执中数据高傲，2025年政府指点基金、产业本钱、国有属性资金的出资限制辞别同比上升23.9%、26.7%和59.7%。业内东说念主士指出，跟着政策阴私范围舒缓扩大，刊行专项债用于政府指点基金有望趋于常态化，其中经济实力较强、科技企业数目较多、股权投资活跃且薪金率高的地区将更多受益。不外，专项债对政府指点基金发展限制的影响以及投资后果如何，仍待进一步不雅察。

“长续航版”政府指点基金经常出现

一直以来，东说念主民币创投基金的存续期频繁不非凡10年，多半仅有7年—8年，导致好多基金不得不在企业尚未迎来爆发式增长就退出市集。本年以来，包括北京、上海、江苏、广东等省市新设的多只指点基金存续期均在10年以上，有的致使长达20年。比如，近期杭州推出“润苗基金”，存续期长达20年；上海改日产业基金的期限长达15年，还可证明情况苦求延迟3年；江苏省政策性新兴产业母基金的存续期也有15年。政府指点基金的存续期延迟，不仅为技俩提供始终维持，化解融资窘境，同期也为基金退出留出更多空间。业内东说念主士合计，基金期限延迟的趋势已切实显现，虽未对本色投资和退生产生颠覆性影响，但行业心态确乎变得更冷静、更有耐性了。

创投契构和创业公司纷繁入主上市公司

昨年9月“并购六条”出台，初度明确维持私募基金以产业整合为方针收购上市公司。政策指点下，干系收购案例接续涌现：本年1月，启明创投拟4.5亿元入主天迈科技；9月，必得科技也公告，龙鼎投资拟大比例收购该公司；此外，梅花创投过甚关联主体也在本年先后受让梦洁股份10.65%股份（成为第二大股东）、拿下ST路通规定权，11月其关联的梅花投资再拟4.03亿元受让ST中珠10.38%股份。创业公司亦加速入主上市公司：3月，星空科技收购中旗新材24.97%股权；7月，智元机器东说念主干系主体讨论通过合同转让与要约收购伙同的面孔，收购上纬新材大比例股权并谋求规定权。业内分析，对于初创公司收购上市公司这一模式能否接续和双赢仍有待不雅察，对于创投契构收购上市公司，则是一种对退前路线的积极探索，借说念上市公司达成退出或是一种可行面孔。

原土顶级PE机构买“洋品牌”

本年以来，原土顶级PE机构经常脱手收购外洋滥用品牌的中国业务，成为市集关注焦点：星巴克官宣与博裕投资达成政策互助，两边将成立结伙企业，共同运营其在中国市集的零卖业务；哈根达斯母公司传出拟出售中国门店业务、引入原土投资者的音讯；CPE源峰拟斥资3.5亿好意思元收购汉堡王中国83%股份，IDG本钱则已拿下优诺酸奶的中国业务。业内分析，原土PE怜爱这些“洋品牌”源于多重上风的重迭：一方面，原土顶级PE不仅手持充裕资金，更具备深厚的原土运营劝诫、无为的土产货资源集聚，以及推动品牌束缚编削与政策优化的意愿和智商；另一方面，在举座往复行为放缓的市集环境下，这些外洋品牌领有壮健的品牌积淀、结识可计算的现款流，适值契合PE机构对优质慎重财富的成就需求。这一系列布局，也意味着中国本钱正舒缓参与外资滥用品牌的原土化重塑，为干系赛说念注入新的发展活力。

创投契构奋勇刊行科创债

5月7日，中国东说念主民银行与中国证监会纠合印发《对于维持刊行科技创新债券相关事宜的公告》，认真推出债市“科技板”，为创投契构斥地了全新募资渠说念。其中，民营创投契构刊行的科创债尤为激发市集关注。为止当今，已有2批次共9家民营创投契构得胜刊行科创债，落地收效权贵。这次科创债通过增信与担保机制的创新优化，破解了夙昔民营创投刊行科创债成本高、周期短的痛点，其中东方富海刊行的科创债利率低至1.85%，其余几家民营机构的刊行利率也均看守在2%傍边。业内东说念主士暗示，政策与机制的双重创新为民营创投契构发债提供了有劲撑持，不仅大幅提振了市集信心，更秀气着政策性器具对民营创投契构的维持已从试刺破冰阶段，稳步迈向常态化扩容的新阶段。

内地VC/PE纷繁赴港设办公室

收获于香港特区政府对科创发展的深耕细作与草率援救，当地科创氛围日益浓厚，资金、东说念主才、技俩的集聚效应接续突显，本年以来，多家内地头部投资机构积极布局香港市集：5月，上海国投旗下孚腾本钱在港注册全资子公司孚腾国际；晨壹基金于年内开设香港办公室，并同步启动新好意思元基金召募；专注早期科创投资的中科创星也流露，正鼓动在港设点的筹划。

此外，香港特区政府的重磅举措进一步焚烧市集照拂：本年1月，香港就100亿港元创科产业指点基金的缔造公开搜集意向书并召开简介会，近期阅兵式启动基金司理公开彩选责任，一系列看成接续眩惑内地VC/PE机构高度关注，为其赴港发展增添了强劲能源。

好意思元LP重返中国创投市集

本年以来，多家创投契构得胜召募好意思元基金的音讯激刊行业无为关注。11月，砺想本钱（Monolith）文告好意思元VC二期基金与东说念主民币VC 一期基金募资收官，双币基金总限制达4.88亿好意思元；源码本钱紧接着完成新一期成长基金募资，总限制6亿好意思元，涵盖东说念主民币与好意思元双币种；更早前的10月，康桥本钱旗下瑞桥信贷二期好意思元基金（RBF II）也顺利完成5亿好意思元召募。本年7月彭博社就曾报说念，源码本钱、砺想本钱、黑蚁本钱、顺为本钱、光速光合、启明本钱、英特本钱等一批功绩杰出的中国基金，已纷繁启动好意思元募资责任。这次好意思元LP重返中国市集，恰逢国内AI产业限制爆发、技巧突破频现的要害节点，干系范围的财富后劲，让寰球本钱看到了中国财富始终被低估的价值。而在刻下市集环境下，这些机构之是以能得胜眩惑好意思元资金，中枢收获于其过往亮眼的投资功绩，塌实的功绩推崇成为赢得寰球本钱信任的伏击背书。

国度创业投资指点基金认真出资

本年3月6日的寰宇两会上，国度发改委负责东说念主文告国度正推动缔造“航母级”的国度创业投资指点基金。12月24日，这只基金认真对三只基金出资，辞别是：京津冀创业投资指点基金合伙企业（有限合伙）、长三角创业投资指点基金合伙企业（有限合伙）、粤港澳大湾区创业投资指点基金合伙企业（有限合伙），完成了其在京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大中枢经济圈的政策部署。与其他母基金不同，该基金具有四大特色：一是接管“母母基金”架构；二是有长达20年的超长存续期；三是70%用于投早投小；四是取消返投要求。业内东说念主士合计，跟着三只基金认真运走运作，2026年的创投市集将有越来越多创投契构和创业企业取得资金维持。

校对：陶谦

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